2019年元旦前夕，剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議，再一次把西部大開發(fā)放在重要位置，西北地區(qū)不銹鋼無縫管市場在全國的重要性日益凸顯。眼下中西部不銹鋼無縫管的庫存、與沿海東部地區(qū)的價格聯(lián)動性愈發(fā)密切，加之汾渭平原勁吹環(huán)保政策的春風，這些都將對2019年西北不銹鋼無縫管市場走向產(chǎn)生重要影響。

2018年 不銹鋼無縫管市場整體呈現(xiàn)緊平衡，鋼貿(mào)業(yè)風險意識增強

2018年不銹鋼無縫管市場整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢，各環(huán)節(jié)庫存周期性變動更為敏感，中西部地區(qū)不銹鋼無縫管庫存情況與全國呈現(xiàn)一致性。不過區(qū)域季節(jié)性和資源流動性，又使得中西部地區(qū)不銹鋼無縫管市場具有特殊性。庫存長達近半年在底部擺動，加上2018年鋼廠直供增多，低庫存成常態(tài)。第四季度各環(huán)節(jié)庫存集體增加，反映中西部地區(qū)不銹鋼無縫管市場庫存需求下滑、鋼廠資源增加的事實。這一時段，全國庫存集體小幅下降，說明中西部地區(qū)不銹鋼無縫管供需結(jié)構(gòu)季節(jié)性因素凸顯。2018年，中西部地區(qū)鋼廠盈利情況較好。11月份，原料價格一度飆升，使得鋼廠成本提升，但鑒于各鋼廠工藝差異大及增加原料替代品等原因，實際成本增加值低于理論值。11月份，全國鋼廠利潤“破三百”，中西部鋼廠處于盈虧邊沿甚至虧損，倒逼個別鋼廠停產(chǎn)。

從總體來看，2018年第一季度，市場政策性需求有所壓制；第二季度開始恢復(fù)，第三季度政策信號轉(zhuǎn)變，需求爆發(fā)，尤其是資金成本壓力和環(huán)保停工政策解除，終端加快趕工期，促使不銹鋼無縫管市場震蕩上揚，創(chuàng)出新高。當時，新疆地區(qū)大型房地產(chǎn)商開始動工，一度成為全國不銹鋼無縫管市場的焦點，同時帶動系統(tǒng)性風險過后 第二季度市場行情修復(fù)性上漲。2018年，不銹鋼無縫管價格低點在華北和華東地區(qū)，價格高點在西南等地區(qū)；而2018年中西部不銹鋼無縫管價格高點，諸如西安市場與上海市場相差甚少，這反映2018年中西部地區(qū)不銹鋼無縫管實際需求是不錯的。對比前兩年“政策紅利”帶來的冬儲利潤，2018年貿(mào)易整體操作難度較大，年初、年末兩波不銹鋼無縫管價格下跌導(dǎo)致鋼貿(mào)業(yè)普遍“受傷”，風險意識增強。這也是近期貿(mào)易商冬儲普遍謹慎的原因。

2018年比較好的一波行情是在七八月份，真正給予了貿(mào)易商盈利空間。當時，中西部建筑不銹鋼材日成交量基本追趕上2017年11月份的成交天量。值得關(guān)注的是，2018年不銹鋼無縫管市場呈強勢的地區(qū)由往年的華南和華東地區(qū)轉(zhuǎn)移至西北、西南地區(qū)。2018年，中西部地區(qū)跨區(qū)資源調(diào)動機會更勝一籌，例如“北材南下”啟動較早，且套利機會啟動多次，價差高的每噸可達四五百元。從實際調(diào)研“北材南下”情況來看，第四季度不銹鋼無縫管區(qū)域流動呈現(xiàn)遞增態(tài)勢。由于南北價差拉大、庫存低位，加上新疆等地需求停滯情況蔓延、 內(nèi)部消化受阻而擴大對外銷售情況加劇，11月份“北材南下”外發(fā)資源量超過計劃量，突破100萬噸，12月份繼續(xù)增加。不過，近期在宏觀政策預(yù)期下，不銹鋼無縫管價格底部反彈，市場震蕩趨緩。在中西部地區(qū)價差結(jié)構(gòu)中，西南地區(qū)價格高地驅(qū)使資源流入；西安資源種類也明顯增加，往年基本以當?shù)刂鲗?dǎo)品牌資源為主，2018年西安周邊酒鋼、寧鋼等不銹鋼無縫管資源流入，市場資源結(jié)構(gòu)化豐富。

2019年不銹鋼無縫管市場面臨諸多節(jié)點

一是“十三五”去產(chǎn)能目標提前實現(xiàn)，新一年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邊際效應(yīng)遞減，這從2019年期貨合約上已經(jīng)提前反映。二是往年不銹鋼無縫管市場基本面更多居于宏觀面之上，而2019年全球面臨經(jīng)濟下行壓力，增速可能放緩；加上2018年底趕工回收資金，2019年第一季度不銹鋼無縫管市場將呈現(xiàn)多邊角 力態(tài)勢。三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策在新的一年或呈現(xiàn)多元化，2017年基本上是“一刀切”，2018年為“細切”，2019年將呈“多政交錯”局面，政策變化對不銹鋼無縫管價格影響頻次增多。四是鋼廠高盈利在供需結(jié)構(gòu)變動下或趨于合理，受環(huán)保投入加大和財務(wù)成本提高等因素影響，將回歸到每噸五六百元的正常水平，產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)盈利相對平衡。綜合以上分析，2019年是不銹鋼無縫管市場大周期拐點，供需平衡將使價格高低點均低于 2018年，行業(yè)利潤中樞將壓減，市場波段機會勝過單邊趨勢機會。無論是鋼廠還是貿(mào)易商，建議以“主動進攻”轉(zhuǎn)為“戰(zhàn)術(shù)防御”來博取市場收益。

隨著全國期現(xiàn)聯(lián)動密切、市場參與者整體水平提高及金融資本介入，運用期貨、遠期合同、期權(quán)等金融衍生工具來規(guī)避風險或為不錯的選擇。西北地區(qū)的“待墾”狀態(tài)孕育著機會。2018年，西北地區(qū)鋼市已經(jīng)在嘗試以金融工具介入實體經(jīng)營來規(guī)避風險。2019年，西北地區(qū)不銹鋼無縫管市場將呈現(xiàn)諸如套期保值、基差交易等創(chuàng)新經(jīng)營模式。