我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量今年第一季下滑1.4%，不銹鋼是鎳的最大初級(jí)應(yīng)用行業(yè)，但考慮今年以前中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量一直以兩位數(shù)速度增長(zhǎng)，情況就不一樣了。中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量2014年增長(zhǎng)14%，2013年增長(zhǎng)18%。而這只是部分與中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)放緩有關(guān)。中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)商面臨的另一阻力來(lái)自貿(mào)易制裁，尤其歐盟實(shí)施的制裁。

中國(guó)不銹鋼制造商一直以擴(kuò)大出口來(lái)因應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)困境。不過(guò)，碳鋼生產(chǎn)商可以改變混合的合金成分，鋁生產(chǎn)商也可以調(diào)整產(chǎn)品成分，從而避開(kāi)越來(lái)越多的貿(mào)易制裁，但不銹鋼廠卻似乎只能往槍口上撞。雖然碳鋼相關(guān)貿(mào)易制裁不斷增加，其出口卻一直都很旺盛。而今年迄今不銹鋼出口已下滑21%，考慮到不銹鋼的規(guī)模較小，不銹鋼無(wú)縫管等產(chǎn)品質(zhì)量更加細(xì)化，將有越來(lái)越多的證據(jù)表明，貿(mào)易保護(hù)主義政策對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的影響要甚于碳鋼市場(chǎng)。

在不銹鋼產(chǎn)量經(jīng)過(guò)一段時(shí)間超快增長(zhǎng)后，庫(kù)存處在紀(jì)錄高位，加之中國(guó)不銹鋼需求出現(xiàn)“硬著陸”，而且全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)整體進(jìn)入去庫(kù)存周期，對(duì)于鎳價(jià)為何會(huì)重回在2008-2009年的交投區(qū)間內(nèi)打轉(zhuǎn)，似乎就能解釋得通了。

不銹鋼需求沖擊可能沒(méi)有全球金融危機(jī)時(shí)那么嚴(yán)重，但其它基本面因素，尤其是規(guī)模龐大的庫(kù)存，對(duì)不銹鋼價(jià)格的負(fù)面影響可能甚于當(dāng)時(shí)。